《2025年政府工作报告》提出，“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。”这一表述体现出“提振消费”在宏观经济政策方面的优先性和重要性，消费将在今年的经济增长中扮演重要角色，消费板块或将迎来投资新机遇。
以旧换新政策促进消费持续回暖
随着超长期特别国债资金和相关配套政策举措的落地，消费品以旧换新进展加快，各地区因地制宜细化实施方案，不断扩大以旧换新政策受益面。近日，国家税务总局发布的税收数据显示，2024年4月至2025年2月，冰箱等日用家电零售业、电视机等家用视听设备零售业销售收入同比分别增长28.6%、19.9%，全国新能源汽车销量同比增长45%，二手车销量同比增长18.1%，以旧换新需求持续释放。
对此，长信基金消费团队认为：“2025年国家安排3000亿元超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施以旧换新。政策覆盖汽车、家电、家装等大宗耐用消费品，新增电动自行车换购支持，并扩大家电以旧换新范围，首次将手机、平板、智能手表(手环)3 类数码产品纳入购新补贴，以旧换新政策支持的力度与范围都在扩大。”
消费结构逐步升级，新消费成为潮流
关于提振新型消费，一揽子政策也在陆续落地。2024年中央经济工作会议上提出，要加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。新消费正在成为众多消费者关注的潮流，而年轻消费者追求个性、需求多元化也进一步促进了消费场景的加速迭代，从而衍生出更多投资机会。
对此，长信基金消费团队认为：“在没有出现经济大幅下行、收入预期持续缩水的背景下，居民对于消费升级的需求仍然存在。新消费的核心逻辑在于需求端决策权重变化，Z世代成为消费主力，消费选择从优先考虑功能和性价比，转向更多地考虑情感满足，比如潮玩、户外服饰等。
我们可以观察到，有一部分企业已经能够把握住消费者在情感需求上的变化，在多数企业转向降级时，坚持品牌化、品类升级的企业反而将面临更为宽松的竞争环境，在市场出现需求回归时，这类企业将会更早迎来增长。”
消费板块有望迎来投资新机遇
随着一系列提振消费政策落地，不仅消费市场有所回暖，A股、港股的消费板块今年以来关注度也明显提升。A股市场31个申万一级行业分类中，汽车、家用电器、社会服务等大消费板块涨幅居前，港股市场恒生消费指数今年以来上涨5.59%。
数据来源：同花顺，截至2025.3.31
受益于消费回暖，长信基金旗下几只产品业绩表现亮眼，从2024年四季报公布的持仓情况来看，长信多利混合、长信消费升级混合、长信双利混合3只产品都参与A股及港股消费主题投资，且在细分赛道方面定位有所不同。
其中长信多利混合A近6月收益21.91%，处于同类前4%，长信消费升级混合A、长信双利优选混合A均处于同类前21%。
数据来源：同花顺，截至2025.3.31，同类排名采用同花顺二级分类。
消费板块作为经典的长坡厚雪赛道，随着政策不断催化，消费者信心和意愿提升，未来企业获得盈利空间的可能性在不断提高，消费赛道的投资环境正在逐步改善。
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