一、市场表现与资金博弈
总括结论： 2026年8月3日，东方电气(600875)A股高开高走，全天维持强势，最终收报26.78元，上涨6.69%(+1.68元)。H股表现更为强势，报23.88港元，上涨10.97%，H/A溢价率为-23.26%。A股全天成交额25.48亿元，换手率4.25%，盘中最高触及27.07元，最低下探25.66元，振幅5.62%，量比2.24。受7月31日国常会核准8台核电机组(总投资超1700亿元)的消息催化，8月1日起核电板块持续发酵、集体拉升，东方电气作为核岛+常规岛双料龙头，8月3日主力资金净流入达2.17亿元，在核能核电题材内排名第一。
盘中走势分解： 8月3日，东方电气以25.67元开盘，较8月2日收盘价25.10元高开2.27%。开盘后股价快速拉升，9点48分即触及26.36元，盘中涨幅达5%。午后股价继续走高，盘中最高触及27.07元，涨幅一度超过7.8%。最终收于26.78元，全天维持强势震荡格局。当日外盘54.20万手、内盘41.89万手，外盘明显大于内盘，显示买方力量占据主导。
资金面： 8月3日，核能核电概念主力资金净流入26.34亿元，东方电气主力资金净流入2.17亿元，在核能核电题材内净流入规模最大。不过，北向资金在2026年二季度末持有东方电气8586.27万股，较上季末下降16.99%，持股市值24.70亿元，较上季末减少11.55亿元。外资二季度的大幅减持与当日主力的大幅净流入形成反差，显示内外资在当前位置存在明显的多空分歧。当日量比达2.24，远高于1，表明当日成交量显著高于近5日均量，交投活跃度明显提升。
技术面： 收盘26.78元，日K线呈现带短上影线的中阳线形态——盘中冲高至27.07元后小幅回落，上影线较短，显示上方抛压相对有限。当前股价自52周最低17.94元以来已有约49%的反弹，但距52周最高44.51元仍有约40%的空间。
- 上方阻力位： 27.07元(8月3日日内高点)、27.61元(涨停价)、30元整数关口
- 下方支撑位： 25.67元(8月3日开盘价/日内低点)、25.10元(8月2日收盘价)
当日换手率4.25%，量比2.24，属于放量上涨的健康形态。结合外盘大于内盘、主力资金大幅净流入的信号，短线做多动能较为充沛。
二、近期企业与行业动态
(一)企业动态：订单饱满、业绩高增、多线开花
1. 一季报业绩开门红，利润增速近四成(4月28日披露)
2026年第一季度，东方电气实现营业收入174.7亿元，同比增长5.57%；归母净利润15.85亿元，同比大幅增长37.41%；销售毛利率17.18%，销售净利率9.09%。扣非净利润涨幅为11.49%，与归母净利润增速存在一定差距，主要系一季度持有的川能动力(000155)等金融资产回升贡献了约3.25亿元公允价值收益。
2. 中报预期：高基数下继续高增长
市场预计2026年中报归母净利润将落在26.5亿元至29.5亿元区间(2025年中报为22.45亿元)，同比增速预计保持在18%至25%。核心推动力来自高参数煤电/水电主设备的高价交付——2024年至2025年火电核准大年的订单在一二季度迎来交付小高峰，火电设备毛利率已筑底回升至超过20%。
3. 订单饱满：在手订单超1400亿元
截至2025年末，东方电气在手订单高达1403.1亿元。2025年全年新生效订单1172.51亿元，同比增长15.93%，其中能源装备制造占67.33%，制造服务占22.15%，新兴产业占10.52%。2026年一季度新增生效订单366.37亿元，高毛利的能源装备制造占了七成。
4. 密集中标重大能源项目(2026年上半年)
5月，东方电气中标华能库布齐"沙戈荒"基地4×66万千瓦配套支撑煤电项目三大主机设备，中标金额合计31.228亿元。同月，接连中标内蒙古能源集团锡林热电三期(2×600兆瓦)、康巴什(1×1000兆瓦)、乌兰察布(1×600兆瓦)煤电扩建项目。7月，中标华能清能院17MW级漂浮式风力发电机组项目，中标金额5399.2万元；中标重庆奉节抽水蓄能电站机组及其辅助设备项目，投标报价7.172亿元。
5. 燃机出口实现突破，切入数据中心赛道
公司近期签订的加拿大G50燃机项目将用于数据中心。50MW重型燃气轮机海外订单实现首次突破。公司正在推进燃机产线扩产。50MW重型燃机已出口至哈萨克斯坦，打破海外巨头垄断。
6. 储能业务多技术路线布局
公司拥有电化学、熔岩储热、压缩空气、二氧化碳、氢储及全钒液流电池等多种新型储能技术，具备系统集成及核心设备的成套供货能力。冷媒相变直冷储能热管理技术、国能宿州1000兆瓦时"煤电+熔盐"储热项目分别入选"2026储能技术创新典范TOP10""2026储能应用创新典范TOP10"。
(二)行业动态：核电密集核准、燃机出海加速、储能与氢能多线突破
1. 国常会核准8台核电机组，"十五五"核电审批常态化开启(7月31日核准，8月1日起市场发酵)
7月31日，国务院常务会议核准四个核电项目共计8台新机组，包括浙江金七门核电二期工程(3、4号机组)、广东太平岭核电三期工程(5、6号机组)、辽宁庄河核电一期工程(1、2号机组)、山东莱阳核电一期工程(1、2号机组)。这是2026年度首次核电项目核准，也是"十五五"期间核准的首批核电项目，据估算上述新项目总投资将超过1700亿元。此前的2022年至2025年，中国已批准41个新核电机组。
8月1日起，上述消息在市场广泛传播，核电板块持续发酵。机构预计全年可能批复一次或两次核电机组，不排除下半年继续批复的可能性。东方电气作为核岛蒸汽发生器、常规岛汽轮发电机组龙头，华龙一号核心配套厂商，核岛+常规岛双线受益，同时布局四代核电技术，每台新建机组均需其核心设备。花旗此前估算，每个核电机组可为东方电气贡献约13亿元人民币新订单。8月3日，核电板块受此催化集体大涨，东方电气A股涨6.69%，H股涨10.97%。
2. 燃气轮机全球供需缺口扩大，东方电气燃机出海加速
AI数据中心的爆发式增长带来了巨大的电力需求，全球燃气轮机市场持续火爆。据美国能源部预测，美国数据中心耗电量预计从2023年的176TWh大增到2028年的325TWh至580TWh。IEA预计2024至2035年美国新增80GW气电多投向数据中心。
供给端方面，部分国际燃气轮机厂商的排产已到2030年，产能极度吃紧。东方电气作为唯一具备F级产品出口能力的中国燃气轮机生产商，近期来自新兴及发达国家的燃气轮机查询明显增加。公司相关负责人表示"准备提升产能，以追赶上这轮高涨的海外需求"。2026年上半年，东方电气已签下15台海外燃机订单。美银证券将东方电气H股目标价上调至55港元，认为海外需求将成重要增长引擎。
本轮燃机景气被市场定义为"需求拉动+产能瓶颈+国产替代"三重共振的中长期产业机会。
3. 新型储能与抽水蓄能双线突破，政策红利持续释放
政策层面，中办、国办明确提出大力发展非化石能源和新型储能。兴业证券(601377)指出，2026年储能行业将凭政策、刚需、经济性三重红利提速增长。
东方电气在抽水蓄能领域实现重大技术突破。2026年5月，由东方电气提供全部机组及其附属设备的肇庆浪江抽水蓄能工程变速机组定子顺利吊装，标志着我国首台国产大型变速抽水蓄能机组正式启动电气安装。该项目总装机容量1200兆瓦，安装4台300兆瓦抽水蓄能机组，是粤港澳大湾区首个大型抽水蓄能项目。此外，东方电气还为湖北大悟抽水蓄能电站提供2台150兆瓦机组。
储能方面，东方电气与南方电网深化战略合作，深挖储能、抽水蓄能等产业合作空间。公司拥有电化学、熔岩储热、压缩空气、二氧化碳、氢储及全钒液流电池等多种新型储能技术。
4. 海外市场多点突破，"一带一路"沿线加速布局
东方电气国际化经营持续提速。2026年1月，东方电气签约乌兹别克斯坦最大山地光储一体化项目总承包合同；2026年7月，再次签约乌兹别克斯坦150兆瓦/300兆瓦时储能电站项目EPC总承包合同。风电领域，东方风电斩获塞尔维亚300兆瓦风电项目风机供货合同，系塞尔维亚装机规模最大的新能源项目。水电领域，东方电气为埃塞俄比亚科伊沙水电站研制的机组核心部件启运，系中国自主品牌出口非洲单机容量最大水电项目。
华西证券(002926)研报认为，在全球AI数据中心快速发展与电网建设投资持续增长的双重驱动下，电力设备需求正迎来景气周期，具备优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益。
5. 氢能全链条突破，漂浮式风电制氢平台获全球首个CCS认证(2025年12月)
2025年12月，东方电气所属东福研究院自主研发的漂浮式风电耦合海水无淡化原位制氢综合平台，成功获得中国船级社(CCS)颁发的原则性批准证书(AIP)，成为全球首个通过该认证的漂浮式风电制氢平台，标志着我国在深远海新能源装备领域实现关键技术突破。
制氢装备方面，东方电气自主研发、成套交付的PEM水电解制氢装备已在榆能横山电厂投运。燃料电池领域，东方氢能产业园内307套自研燃料电池系统批量交付。东方电气已形成从制氢、储氢到用氢的全链条布局。
三、赚钱逻辑
核心主业： 能源装备制造，涵盖"六电并举"——煤电、水电、核电、气电、风电、太阳能(000591)发电，以及储能、氢能等新兴产业。
东方电气成立于1958年，是中国最大的发电设备制造和电站工程承包特大型企业之一，在核电、气电市场占有率保持行业第一。公司产品线覆盖从发电设备到电站服务的全产业链，具备为国内外客户提供能源装备系统解决方案的能力。
业务发展逻辑由三股力量共同驱动：
一是能源装备的超级景气周期。 7月31日国常会核准8台核电机组(总投资超1700亿元)，2022至2025年已批准41个新机组，核电安装量年复合增长率预计达17.6%。燃气轮机受益于全球AI数据中心"电荒"，供需缺口持续扩大，国际厂商排产已至2030年。煤电方面，2024至2025年火电核准大年订单正进入密集交付期。公司作为国内唯一覆盖"六电"全品类的能源装备龙头，全面受益。
二是订单饱满带来的业绩确定性。 截至2025年末，公司在手订单1403.1亿元。2026年一季度新增生效订单366.37亿元。巨额在手订单为未来2至3年的业绩提供了极强的能见度。
三是海外市场拓展与新技术突破。 50MW重型燃气轮机实现海外首次突破(加拿大G50项目用于数据中心)，2026年上半年已签下15台海外燃机订单。乌兹别克斯坦、塞尔维亚、埃塞俄比亚等项目多点开花。漂浮式风电制氢平台获全球首个CCS认证，储能多技术路线布局，新兴产业打开长期成长空间。
核心指标： 在手订单规模、新增生效订单增速、核电/气电/煤电毛利率趋势、海外订单占比。
2025年全年，公司实现营业总收入786.15亿元，同比增长12.80%；归母净利润38.31亿元，同比增长31.11%。13家机构一致预测2026年归母净利润47.06亿元，同比增长22.84%。
四、财务排雷(基于2026年一季报及公开数据)
1. 估值处于合理区间，但需关注业绩兑现节奏
8月3日收盘，东方电气动态市盈率14.60倍，静态市盈率24.17倍，滚动市盈率21.73倍。多家机构一致预期2026年归母净利润中枢在47亿元附近，当前926亿元市值对应2026年预期PE约19.7倍。中金公司(2025年9月研报)给予A股目标价22.1元，对应2026年18倍PE；东吴证券(601555)最新研报目标价53.3元；美银证券将A股目标价由32元上调至54元。机构目标价分歧较大(最低22.1元至最高54元)，反映市场对公司成长空间的判断存在显著差异。当前估值虽不如中国西电(601179)(同期PE(TTM)约51倍)那般极致，但已接近中金早期目标价区间，进一步上行需要超预期的业绩兑现。
2. 非经常性损益波动风险
一季度归母净利润同比大增37.41%，但扣非净利润涨幅仅为11.49%，两者差距显著。一季度持有的川能动力等金融资产回升贡献了约3.25亿元公允价值收益。若二季度证券市场波动导致金融资产公允价值回落，将对中报利润产生阶段性拖累。
3. 二季度计提减值风险
中金公司报告指出，公司第二季度计提减值损失增加，导致二季度净利润7.56亿元，同比下滑3.79%，业绩略低于预期。减值损失的持续性是后续需要密切跟踪的变量。
4. 北向资金持续减持的信号
2026年6月30日，北向资金持有东方电气8586.27万股，较上季末下降16.99%，持股市值较上季末减少11.55亿元。外资的持续减持与股价的上涨形成背离，需关注是否为外资对公司基本面或估值水平的态度转变。
五、结论
东方电气8月3日放量大涨6.69%，是在7月31日国常会核准8台核电机组(总投资超1700亿元)、8月1日起市场广泛发酵的催化下，核电板块集体拉升的行情。公司基本面的核心逻辑——核电密集核准+燃气轮机出海加速+1400亿在手订单锁定业绩确定性+储能与氢能新技术突破——在中长期具有较强支撑。
与同为中国西电的"特高压+输变电"逻辑不同，东方电气的逻辑更为多元：核电设备受益于审批加速(7月31日新核准8台，2022年以来累计41台)、气电设备受益于AI数据中心"电荒"驱动的全球燃机供需缺口(国际厂商排产已至2030年)、煤电设备进入高价订单集中交付期、储能多技术路线布局、氢能漂浮式制氢平台获全球首个CCS认证(2025年12月)。13家机构一致预测2026年净利润47.06亿元，当前市值对应2026年PE约19.7倍——在能源装备板块中处于相对合理的估值区间。
然而，北向资金二季度减持16.99%、花旗下调目标价至30港元、二季度计提减值导致单季利润下滑等信号，提示公司在短期大涨后同样面临业绩兑现压力和估值修整的可能。8月下旬半年报正式披露将成为验证中报预期(净利润26.5亿至29.5亿元)的关键节点——市场将从中验证订单向收入转化的节奏、毛利率改善的持续性，以及减值风险是否可控。
免责声明： 以上分析仅基于公开财报、行业数据及市场公开信息进行基本面逻辑拆解与复盘，不构成任何投资建议、买卖时机推荐及个股评级。核电审批不及预期、燃气轮机出海不及预期、计提减值超预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、板块热度退潮等均可能导致标的估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。
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