13日股票配债好吗，经合组织（OCED）发布关于日本经济最新的分析与政策建议审查报告。这是OECD时隔两年后（2024年1月以来）首次发布日本经济的专项评估。
值得注意的是，2年多前，日本仍处于负利率时代。在去年12月的议息会议上，日本央行已将政策利率调整至0.75%，创下自1995年9月以来的最高水平。不过，进入2026年后，鉴于突发的中东地缘冲突等因素，日本央行已连续三次“按兵不动”。由此，日本央行加息悬念留待6月议息会议。
OECD最新报告认为，日本经济当前面临的主要挑战包括：人口老龄化、劳动力短缺、国债余额长期高位徘徊、生产率偏低以及结构性改革推进缓慢等问题。在物价与工资同步上升的背景下，报告敦促日本政府和金融当局对宏观经济政策进行“谨慎调整”。
加息幅度不够
在退出宽松政策后，日本央行加息的节奏如何？OECD给出的最新研判是，日本央行政策利率预计在2027年底升至2%。该机构表示，若日本通胀维持在2%左右水平，当前政策利率仍处于经济中性利率区间的下限，日本央行应继续渐进加息，防范经济过热风险。
自2024年3月日本央行决定结束负利率政策、将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%区间以来，日本央行逐步将利率向中性水平靠拢，不过，中性利率既不刺激也不抑制经济活动。日本央行此前估算，日本名义中性利率区间在1.1%至2.5%之间，同时坦言精确点位存在较大不确定性。
相较于其他机构，OECD对日本央行加息幅度的最新预估较为激进。此前，国际货币基金组织（IMF）预计日本本轮紧缩周期终端利率仅约1.5%；彭博4月对近50位经济学家调查的预期中值同样为1.5%，显著低于OECD的预测。
5月12日最新公布的日本央行4月底的货币政策会议意见摘要显示，委员会内部已出现的鹰派分歧，凸显出对中东冲突带来的通胀压力的日益担忧。其中，部分决策者主张尽快加息，甚至有委员明确提及6月行动的可能性。当天，基准10年期日本国债收益率攀升至29年新高。
14日，日本央行审议委员增一行最新表示，日本央行将根据经济、物价及金融形势的变化，继续上调政策利率，“日本显然已进入通胀阶段。至关重要的一点是确保通过及时且适当加息，使潜在通胀率不会超过2%。在4月的会议上，政策委员会成员对于是否立即加息持不同意见。我个人在4月的会议上认为，当时的局势尚不足以支撑匆忙加息。即便如此，如果数据没有显示出经济衰退的明确迹象，我认为在尽可能早的阶段提高政策利率是理想的选择。”
对于日本的经济增速，OECD预计，2026年的日本实际国内生产总值（GDP）同比仅增长0.7%，较2025年的1.2%明显放缓；2027年则略微回升至0.9%。受美伊冲突引发的原油价格上涨影响，该预测较3月的经济展望进一步下调。
增税而非减税
与此同时，OECD还表示，日本当前面临显著的中期财政可持续性挑战。当前，日本的公共债务总额在OECD中最高，约占GDP的206%。到2060年，老年人口占劳动人口的比例预计将达到79%。到2050年，老龄化和公共债务成本预计将急剧上升。同时，绿色和数字化转型、防务及经济安全也亟需额外的支出，由此增加了建立财政缓冲的必要性。
OECD建议，日本政府需要将财政整合与结构性改革相结合，以提高生产率增长和劳动供给，从而将公共债务置于下行通道。起点应是建立可信的中期财政整合战略，包括提高税收收入和控制支出的措施。
基于此，OECD提到，日本政府应逐步上调消费税，认为此举可带来可观的财政收入，且对长期经济增长的负面影响相对有限。目前日本消费税税率维持10%，在OECD成员国中处于偏低水平。
不过，该建议与日本政府力推的消费税减免的政策讨论形成分歧。今年2月，日本首相高市早苗在国会演讲中提及，要力推“积极财政政策”，其中一个途径就是在不依赖赤字融资债券的情况下，暂停对食品征收消费税两年。这一税收减免政策是她打破“过度财政紧缩”、重振日本经济的核心主张之一。
根据日本政府此前的数据，消费税是日本财政的重要来源之一，约占总体税收的30%。根据高市的计划，今夏前日本政府将拟定销售税减税的中期方案，并迅速提交税制改革法案。
在OECD看来，高市政府大范围减税思路成本高、精准度不足，更好的方式是着力推动实际工资稳步增长，从根源上缓解民众的生活压力。
此外，对于日本劳动力短缺问题持续加剧的现状，OECD呼吁进一步提升女性、老年群体及外籍劳工的劳动参与率。数据显示，日本外籍劳工数量去年创下历史新高，但相较于其他发达经济体，整体占比仍处于偏低水平。
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潘寅茹
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