一、市场表现与资金博弈
总括结论： 2026年8月3日，中国西电(601179)A股高开高走，全天维持强势震荡，最终收报13.91元，上涨4.27%(+0.57元)。全天成交额31.66亿元，换手率4.44%，盘中最高触及14.16元，最低下探13.56元，振幅4.50%，量比1.12。在"十五五"特高压建设规模翻倍的消息催化下，电网设备板块集体拉升，中国西电跟涨。
盘中走势分解： 8月3日，中国西电以13.56元开盘，较昨日收盘价13.34元小幅高开。开盘后股价稳步上行，全天交易活跃，盘中最高触及14.16元，涨幅一度超过6%。午后股价有所回落，最终收于13.91元，全天维持高位震荡格局。当日成交量227.52万手，成交额31.66亿元。
资金面： 8月3日，中国西电主力资金净流入6342.20万元，占总成交额2.0%；游资资金净流出1550.61万元，占总成交额0.49%；散户资金净流出4791.59万元，占总成交额1.51%。主力资金呈净流入状态，与散户、游资形成一定的反向结构——机构资金积极介入，散户资金小幅流出。
不过，从更长期的时间维度来看，资金面存在明显的分化信号。当日早盘有媒体报道中国西电遭净卖出超11亿元，与收盘的主力净流入6342万元形成较大反差，显示盘中有大规模资金博弈。此外，北向资金2026年二季度末持有中国西电7226.60万股，较上季末下降45.98%，持股市值10.78亿元，较上季末减少9.57亿元。外资在二季度大幅减持，与当前股价的上涨形成一定背离。
技术面： 收盘13.91元，日K线呈现带上影线的阳线形态——盘中冲高至14.16元后有所回落，收出长上影线，显示上方存在一定的抛压。当前股价自52周最低6.21元以来已有大幅反弹，但距52周最高20.58元仍有约32%的空间。
- 上方阻力位： 14.16元(8月3日日内高点)、14.67元(涨停价)、16.5元(机构目标均价)
- 下方支撑位： 13.34元(8月2日收盘价)、13.00—13.20元区间(前期平台区域)
当日换手率4.44%，处于温和放量水平，量比1.12略高于1，显示交投活跃度有所提升但未达到过热状态。
二、近期企业与行业动态
(一)企业动态：订单密集落地，产能持续扩张
1. 中标国家电网特高压及输变电项目合计约41.29亿元(7月22日)
7月22日，中国西电公告，国家电网有限公司电子商务平台发布了"国家电网有限公司2026年特高压项目第三次设备公开招标采购中标公告"及"国家电网有限公司2026年输变电项目第三次变电设备(含电缆)公开招标采购中标公告"。公司下属14家子公司为相关中标人，中标金额合计约41.29亿元。相关项目签约后，合同的履行将对公司未来经营发展产生积极影响。
2. 拟参与设立重庆西电开关公司，实施高压开关智慧工厂项目(7月15日)
7月15日，公司公告拟与中国电气装备集团西南有限公司共同出资6.8亿元设立重庆西电开关公司，实施重庆高压开关智慧工厂项目。其中公司出资3.74亿元，持股55%；西南公司出资3.06亿元，持股45%。该项目将进一步提升公司在高压开关领域的产能和智能制造水平。
3. SST产品实现海外突破(近期)
据国泰海通证券(600837)研报披露，公司于近期获得海外数据中心SST(固态变压器)订单，签订4台13.8kV AC/800V DC SST，是切入国际市场的重要突破。国内市场方面，公司SST产品已应用于贵安国家"东数西算"数据中心及西电智慧园区光储充智慧能源(600869)系统。
4. 一季报业绩稳健增长(4月28日披露)
2026年第一季度，公司实现营业收入55.24亿元，同比增长4.99%；归母净利润3.47亿元，同比增长17.54%；扣非归母净利润3.70亿元，同比增长26.33%；销售毛利率23.35%，同比提升2.33个百分点。
(二)行业动态："十五五"特高压建设规模翻倍，电网投资持续高景气
1. "十五五"特高压建设规模为"十四五"两倍(8月3日)
"十五五"时期，国家电网特高压在建总体规模将为"十四五"期间的两倍。受此消息催化，电网设备概念当日震荡拉升，风范股份(601700)涨停，益坤电气涨超19%，中国西电等跟涨。
2. "十五五"算力网新增直接投资4万亿元(8月3日)
中泰证券研报指出，发改委表示"十五五"算力网将新增直接投资4万亿元。算力基础设施的大规模建设将直接拉动电力设备需求，特别是数据中心供配电设备、SST等新产品迎来广阔市场空间。
3. 国网"十五五"固定资产投资预计达4万亿元
据国泰海通证券研报，"十五五"期间，我国电网投资力度将进一步加大，国网固定资产投资预计达4万亿元，较"十四五"增长40%，主干网架升级与配电网智能化改造双向发力、协同推进。
4. 全球电网投资持续增长
据国际能源署数据，全球电网投资预计到2030年将达到5200—6200亿美元，"一带一路"沿线国家能源建设需求旺盛。中国西电作为国内输变电设备龙头，持续拓展中东、南美、东南亚等重点市场。
三、赚钱逻辑
核心主业： 输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包。
中国西电是国内输变电设备领域的龙头企业，在特高压新建项目、国网批次集招中稳居行业第一，南网市场中标体量、市场占有率双提升。同时，公司在核电、抽水蓄能、海上风电等高端市场合作不断深化。
业务发展逻辑由两股力量共同驱动：
一是国内电网投资的超级周期。 "十五五"期间国网固定资产投资预计达4万亿元，较"十四五"增长40%，特高压在建规模为"十四五"两倍。特高压、输变电设备作为电网建设的核心环节，直接受益于这一轮大规模投资。2026年7月，公司单月即中标国家电网项目约41.29亿元，充分印证了订单的加速释放。
二是海外市场拓展与新产品突破。 公司系统重塑国际业务经营体系，全面加强与世界一流能源电力企业合作。SST产品获得海外数据中心订单，标志着公司在高端电力电子装备领域实现国际化突破。随着全球电网现代化推进与新能源转型加速，海外市场将成为公司新的增长极。
核心指标： 电网投资强度、特高压项目招标节奏、海外订单增速、毛利率趋势。
2025年全年，公司实现营收238.13亿元，同比增长6.88%，归母净利润12.70亿元，同比增长20.45%。2026年一季度延续增长态势，营收55.24亿元，同比增长4.99%，归母净利润3.47亿元，同比增长17.54%。机构预计2026—2028年公司归母净利润分别为15.44亿元、18.67亿元、22.46亿元，增速21.6%、20.9%、20.2%。
四、财务排雷(基于2026年一季报及公开数据)
1. 估值已处于相对高位，业绩兑现压力客观存在
8月3日收盘，中国西电动态市盈率51.43倍，静态市盈率56.16倍，滚动市盈率53.96倍。以机构预测2026年全年归母净利润15.44亿元计算，当前713亿元市值对应2026年PE约46倍。国泰海通证券给予2026年55倍PE、目标价16.5元；11家机构一致预测2026年每股收益0.31元，对应净利润15.68亿元。当前估值已较为充分地反映了市场对"十五五"电网投资高景气的预期，若特高压建设进度或订单释放节奏不及预期，估值存在修正风险。
2. 电网投资节奏与特高压建设进度的不确定性
电网投资受宏观经济、政策节奏、项目审批等多重因素影响。"十五五"特高压建设规模虽已明确为"十四五"两倍，但具体项目的招标、开工、交付节奏仍存在不确定性。特高压项目从规划到落地通常周期较长，若建设进度滞后，将直接影响公司订单确认和业绩释放。
3. 毛利率受原材料价格波动影响
公司产品以输变电设备为主，铜、钢材、硅钢片等原材料成本占比较高。2026年一季度毛利率23.35%，同比提升2.33个百分点。但若大宗商品价格出现超预期上涨，或行业竞争加剧导致产品价格承压，毛利率存在回落风险。
4. 股东户数激增，筹码分散化信号值得关注
截至2026年3月31日，公司股东户数达55.80万户，较2025年末的27.24万户暴增104.82%。股东户数在短短一个季度内翻倍，筹码从集中走向分散，往往意味着前期获利盘正在逐步兑现，短线博弈资金大量涌入。这一信号与北向资金二季度减持45.98%形成呼应。
5. 经营现金流为负，需关注回款质量
2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-5.66亿元。作为电力设备企业，项目制业务模式导致回款周期较长属行业常态，但需持续关注现金流改善情况。
五、结论
中国西电8月3日放量上涨4.27%，是在"十五五"特高压建设规模翻倍消息催化下的板块性行情。公司基本面的核心逻辑——国内电网投资超级周期+海外市场拓展+新产品突破——在中长期依然成立。7月以来密集的订单中标(单月超41亿元)和产能扩张(重庆智慧工厂项目)进一步验证了行业高景气的持续性。
然而，当前股价自52周低点6.21元以来已实现翻倍以上涨幅，动态市盈率超51倍，股东户数一个季度内翻倍、北向资金二季度大幅减持等信号表明，短线筹码已趋于分散。8月25日前后半年报正式披露将成为下一个关键节点——市场将从中验证二季度业绩增长的成色，以及公司在手订单向收入转化的节奏。
免责声明： 以上分析仅基于公开财报、行业数据及市场公开信息进行基本面逻辑拆解与复盘，不构成任何投资建议、买卖时机推荐及个股评级。电网投资不及预期、特高压建设进度滞后、原材料价格波动、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期、板块热度退潮等均可能导致标的估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。
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