【大河财立方 记者 何凤娟 郝楠楠】8月26日晚间股票融资的费用，“新茶饮第一股”奈雪的茶发布2026年中期业绩报告，上半年公司收入同比下降13.1%；经调整净亏损较上年同期收窄18.0%。
报告称，收入下滑但亏损收窄，主要由于门店网络的优化及经营模型调整。然而，“一降一升”的数据背后，也暴露出另一层隐忧：2025年靠“瘦身”换来的单店效率改善，在2026年再度掉头向下。
收入下滑亏损收窄，业务线全面承压
财报显示，2026年上半年，奈雪的茶实现收入18.92亿元，较2025年同期的21.78亿元下降13.1%；经调整净亏损（非国际财务报告会计准则计量）0.97亿元，较上年同期的1.18亿元亏损收窄18.0%。
对于经调整净亏损较去年同期进一步收窄的原因，半年报称，奈雪的茶通过对经营表现不佳门店的持续优化及门店经营模型调整，经营效率逐步改善。
从产品结构来看，奈雪的茶各业务线收入均出现不同程度下滑，其中烘焙产品与瓶装饮料降幅最为显著。
详细来看，报告期内该公司现制茶饮收入14.56亿元，占比76.9%，较上年同期的16.39亿元下降11.2%。烘焙产品收入1.33亿元，较上年同期的1.97亿元下降32.4％，该品类曾是奈雪的茶“茶饮+软欧包”差异化定位的核心，收入占比却从2022年峰值的超25%大幅滑落至7.0%。瓶装饮料收入0.73亿元，同比降幅亦达31.6%。
从渠道结构看，收入来源加速向线上迁移。2026年上半年，奈雪的茶直营门店总收入16.39亿元，较上年同期的19.12亿元下降2.73亿元。其中，外卖订单收入9.16亿元，同比下降0.5%，占比从48.1%升至55.9%，其中约53.3%来自第三方外卖平台，约2.6%来自自营平台。不过，外卖渠道的快速扩张虽为流水增长提供支撑，但第三方平台服务费的持续攀升，亦在同步挤压利润空间。
值得关注的是，今年上半年，奈雪的茶自提订单收入5.97亿元，同比下降24.5%，占比降至36.4%；门店点单收入1.26亿元，同比大跌37.5%，占比降低至7.7%。由此来看，消费者到店意愿进一步减弱，奈雪的茶早期打造的“大店+社交空间”模式或逐步褪去光环。
单店经营指标走低，存量门店面临压力
财报显示，2026年上半年奈雪的茶净增门店39家，门店总量达1685家，其中直营1315家、加盟370家。
但是，门店规模增长下，单店经营效益却在走低，核心指标在上半年下降明显。
2026年上半年，直营门店平均单店日销售额7000元，较2025年同期的7600元下降7.9%；2024年、2025年全年分别为7300元、7700元；日均订单量286.7单，较2025年同期的296.3单减少约10单，2024年、2025年全年分别为270.5单、313.0单；客单价同样在下行，每笔订单平均销售价值24.3元，低于2025年同期的25.7元，亦低于2024年、2025年全年的26.7元、24.4元。
记者关注到，2025年奈雪的茶各项指标的改善，关键在于公司对门店网络实施的主动“瘦身”策略，即对表现不及预期的门店进行优化以换来单店效益的提升。但从上半年的这份成绩单来看，“瘦身”换来的红利，正在见顶。单店量、价和销售额一起下行进一步说明，下滑并非因为新开店摊薄了整体数据，而是存量门店自身经营面临真实压力。
面对竞争加剧的新茶饮市场，奈雪的茶也尝试用全新店型拉动消费。早在2025年3月，定位轻饮食店的“奈雪green”店型面世；今年3月，“纤·Studio店”首店开业，被视为奈雪的茶2026健康战略的关键落子。但从公司整体营收下滑13%的现实来看，新店型对业绩的拉动或许仍十分有限。
8月27日，大河财立方记者就单店效益走低原因以及新店型规划等问题联系奈雪的茶方面进行采访，截至发稿未获回复。
对于未来发展，奈雪的茶表示，2026年下半年将持续优化门店经营模型、围绕绿色健康战略迭代产品矩阵、完善加盟业务模式、积极拓展海外市场，随着健康战略的持续深化与经营效率不断提升，有望在下半年实现更高质量的发展。
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